台塑四寶今年填息全數完成：台化半小時內回補、南亞漲停回補

今年台塑四寶配發股息後，四家公司股價已全數回升至除息前水準。最晚進行除息的南亞 (1303-TW) 於7月23日達成填息，標誌台塑集團旗下四家核心企業今年填息行情全面達陣。

石化逆風壓力沉重

值得注意的是，四家公司能完成填息，背後其實面臨相當大的營運壓力。由於石化景氣低迷，2024年度台塑四寶合計歸屬母公司淨利僅約83億元，較前一年大減八成。但為維持股東權益，各公司仍動用未分配盈餘進行高比例股息配發，配發率普遍超過100%，甚至出現虧損仍配息的情況。

這波營運壓力主要來自石化產業結構性供需失衡。根據優分析產業資料庫資料，2025至2026年間全球乙烯、丙烯新增產能合計將超過1,800萬噸，中國、美國與中東的產能擴張尤為顯著，亞洲地區產能佔比進一步提高至42%，中國也成為全球最大乙烯生產國，供給壓力沉重。

另一方面，中國內需復甦遲緩，加上區域新增產能持續投放，使得產品價格長期處於低檔。即便部分裂解廠透過降載調節開工率，價格短期跌幅有限，但整體烯烴市場利差改善空間仍相當受限。

台塑四寶填息速度亮眼

儘管基本面壓力不小，台塑四寶今年填息表現依舊亮眼，速度甚至超乎市場預期。

台塑化 (6505-TW) 率先於6月25日除息，經過兩個交易日完成填息；台化 (1326-TW) 緊接著於7月1日除息，股價在開盤不到半小時內即回到除息前水準；台塑 (1301-TW) 則於7月15日完成首日填息。

南亞雖在7月22日除息當日僅回補約三成息值，受整體大盤下跌拖累，然而次日（7/23）隨大盤強勢反彈，南亞股價逐步攀升，最終以漲停作收，價格回升至31.65元，完成填息，速度快於市場預期，主要受惠於整體股市氣氛改善，以及公司近年營運策略逐步展現成效。