美股連五天刷寫新高 「狂熱」跡象正在上升
投資者的興奮情緒又回來了。上週股市每天都創下歷史新高，比特幣飆升，迷因股也再次受到追捧。儘管華爾街尚未敲響警鐘，但有些人正以日益不安的心情關注著數據。
花旗 (C-US) 的關鍵情緒指標 Levkovich 指數上週五 (25 日) 達到 0.65，高於前一週的 0.49，也遠高於 0.38 的「狂熱」或過度擴張的門檻。從歷史上看，達到或超過這一水平的讀數往往預示著回報率的下降。
花旗美國股票策略總監 Drew Pettit 表示：「情緒每增加一點，如果利多消息破裂，下跌風險就會增加。」換句話說，高漲的情緒可能使市場更容易受到失望的打擊。
Pettit 指出：「牛市不會因為年老而消亡，必須有一個催化劑。」
最近的價格走勢令人側目。迷因股的交易量再次飆升，這與 Pettit 所描述的更廣泛的對沖活動下降趨勢不謀而合，這一趨勢直接反映在 Levkovich 指數中。
逆轉近期漲勢的潛在觸發因素，可能包括全球經濟放緩、貿易緊張局勢、消費者支出疲軟或人工智慧的低迷，這些都可能挑戰近幾個月推動股市的看漲情緒。
Pettit 說：「當人們忘記有下跌風險時，這就不健康了，投資人只是把風險拋諸腦後。」
美股自 4 月市場觸底以來，投機性成長股 (尤其是尚未獲利的科技公司) 股價大幅上漲。
根據彭博社的數據，高盛非營利科技指數追蹤尚未產生正 GAAP 收益的美國上市科技公司，該指數較春季低點上漲了約 65%，目前處於 2022 年以來的最高水準。
高盛 (GS-US) 的投機交易指標近幾個月也大幅上升，正如該公司上週五報告所提出的，這「預示著整體股市近期有上漲風險，但也增加了最終下跌的風險。」
儘管如此，根據花旗的 Pettit 表示，當前的市場格局與過去的過度時期（如網路泡沫或疫情後的飆升）有顯著不同。這兩個時期在事後都被廣泛視為「泡沫」，即資產價格遠遠超出其內在價值，由投機、動量交易和與基本面脫節的投資者狂熱所驅動。
Pettit 說：「我們現在還沒有完全脫離公允價值，當時的脫節要大得多。」
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