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理財

石墨電極製造商GrafTech Q2虧損擴大 營收不如預期、2025年展望轉穩 詢問 ChatGPT

優分析

更新於 2天前 • 發布於 2天前 • 優分析

電極製造商 GrafTech International Ltd. (EAF-US) 公佈2025會計年度第二季財報顯示,儘管銷售量年增12%,但因加權平均實現價格下滑,導致淨銷售金額不僅較2024年同期衰退4%,也未達分析師預期,單季出現8,689萬美元淨損,主要受到4,300萬美元所得稅費用拖累。

GrafTech 的產業地位與相關供應鏈

GrafTech 是一家歷史悠久、總部位於美國的全球性工業材料製造商,專注於製造石墨電極產品,這些產品是電弧爐(EAF)煉鋼技術不可或缺的核心耗材。公司股票在紐約證券交易所掛牌,代號為 EAF,擁有超過130年行業經驗,為全球鋼鐵與金屬製造業提供關鍵支持。GrafTech 為目前全球唯一可自製關鍵原料——針狀焦(petroleum needle coke)的石墨電極製造商,具高度垂直整合能力,帶來成本控制、品質保障與供應穩定等優勢。

公司營運結構集中於「工業材料」單一報告部門,主要產品包括石墨電極與針狀焦。截至2024年12月31日,GrafTech 在全球擁有三大主要生產基地,分別位於法國加來、西班牙潘普洛納與墨西哥蒙特雷,總產能達17.8萬公噸,並於2024年暫停美國賓州St. Marys工廠運營。GrafTech 的電極尺寸涵蓋廣泛,最大直徑可達800毫米、長度3,400毫米,並已於2024年推出800毫米超高功率(UHP)電極,滿足高端應用需求。

公司約90%的電極銷售用於EAF煉鋼,其餘用於化學製程與其他熔煉用途。2024年約68%營收來自美國以外市場,EMEA與美洲兩區合計佔總營收近九成,顯示其全球化佈局成熟。GrafTech 透過直銷、代理與全球13個銷售辦事處進行產品銷售,並由約30位技術工程師提供爐體優化與碳排減量建議。此外,公司擁有約100項美國及國際專利,並持有UCAR商標的全球獨家使用權至2035年。主要競爭對手包括日本Showa Denko、印度的HEG與Graphite India,以及中國的方大碳素,但GrafTech在垂直整合與成本面具明顯優勢,在全球EAF鋼鐵需求上升與低碳煉鋼趨勢下,其戰略地位將持續強化。

儘管營收表現不如預期,GrafTech持續推進成本優化與策略調整。第二季調整後每股盈餘為虧損0.16美元,遜於市場預期的虧損0.13美元;調整後淨損為4,225萬美元,亦遜於市場估值。總淨銷售金額為1.3184億美元,略低於共識預估的1.336億美元。

展望未來,公司預期2025年銷售量將年增10%,並預估每公噸現金成本將進一步下降7%至9%;同時,公司計畫對2025年未簽約產品調升15%售價。此外,隨著美國鋼鐵產量可望於2025年溫和回升,有望支撐整體需求與售價回穩。

儘管短期表現疲弱,投資人對GrafTech評價仍趨中立,目前5位分析師皆給予「持有」評級,無「買入」或「賣出」建議。該股在華爾街的12個月中位目標價為0.90美元,較7月24日收盤價1.35美元折價約50%,顯示市場對其未來反彈仍持觀望態度。

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