美國6月通膨再升溫，核心物價反彈恐延後降息時程

重點摘要

• 核心PCE年增2.8%，月增0.3%，符合市場預期但高於聯準會目標。

• 商品類價格受關稅推升，家具與娛樂品項漲幅顯著。

• 消費支出月增0.3%，個人儲蓄率維持4.5%。

• 就業市場穩定，但企業增聘趨保守，或壓抑未來消費動能。

關稅影響顯現，商品價格強勢反彈

根據美國商務部最新數據，6月個人消費支出（PCE）物價指數月增0.3%，年增2.6%；核心PCE同樣月增0.3%，年增2.8%。家具與耐久性消費品價格上漲1.3%，創2022年以來最大單月漲幅，娛樂商品與車輛上升0.9%。此趨勢顯示美國關稅政策開始對消費品價格形成明顯推力。

通膨距聯準會目標漸行漸遠

雖然第二季整體GDP顯示通膨趨緩，但核心PCE持續高於聯準會2%的政策目標。分析師指出，當前通膨非但未趨向收斂，反而呈現偏離趨勢，將降低9月或10月降息的可能性。聯準會主席鮑爾最新談話亦未強化市場對短期內寬鬆政策的預期。

消費支出持穩，惟實質動能放緩

6月實質消費支出僅小幅回升0.1%，反映物價壓力對購買力造成影響。儘管當月名目支出月增0.3%，但與5月持平的儲蓄率4.5%及平穩的個人所得增幅相較，代表消費者支出正面臨預算與價格壓力雙重挑戰。

就業市場尚穩，企業增聘態度審慎

截至7月26日，美國初領失業救濟金人數增加至21.8萬，整體仍處低點。然而企業在關稅政策不確定性下保守增聘，使再就業難度上升。此現象恐牽動第三季家庭支出力道，部分消費者傾向預防性儲蓄，進一步壓抑成長。