【焦點時事】特斯拉銷售再下滑！這２檔恐同步承壓...
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特斯拉銷售持續下滑，供應鏈台廠同步承壓：
特斯拉（Tesla）近日公布2025年第二季財報，交付量與獲利雙雙下滑，執行長馬斯克更罕見示警「未來可能有幾季的艱難時期」。隨著美國電動車補貼即將取消、川普新政可能加重關稅壓力，市場對特斯拉後市轉趨保守，也連帶波及台系協力廠，造成台股相關個股震盪。
特斯拉面臨的困境：補貼退場＋關稅壓力雙重夾擊
美國電動車補貼即將取消
根據馬斯克在7月24日法說會表示，美國政府預計自今年秋季起取消原有的電動車購車補貼（每輛最多7,500美元），以及大幅限縮碳權銷售與環保獎勵，這將對特斯拉核心汽車業務構成實質衝擊。2025年Q2特斯拉碳權收入僅剩4.39億美元，不到去年同期的一半，代表獲利來源大幅收縮。
關稅與成本壓力上升
川普所主導的新一輪貿易政策將加重對中國出口零件的關稅（如電池、石墨等），雖尚未明確針對特斯拉車輛本體，但馬斯克坦言供應鏈已面臨成本增加壓力。若未來台灣等非美製供應鏈也被納入「排除補貼」對象，將對整體營運造成連鎖效應。
特斯拉財報與市場反應
財報重點（2025 Q2）
- 總營收：224.9 億美元，季增 16% / 年減 12%，為過去十年最大降幅。
- 汽車業務營收：167 億美元，年減 16%，雖較上一季增長 19%，但未達分析師預期。
- 調整後每股盈餘(EPS)：0.40 美元，符合預期，季增 48% / 年減 23%
- 汽車毛利率：17.2%，季增 0.9 個百分點，但仍低於去年同期的 18.5%。
- 營運現金流為 25 億美元（季增 18% / 年減 30%）
- 自由現金流：前一季 6.6 億美元再度滑落至 1.46 億美元，年減 89%。
- 電動車交付量：38.4 萬輛，年減 14%，連續兩季下滑。
- 上季特斯拉銷售碳權的營收為4.39億美元，不到去年同期的一半。
市場反應
- 財報公布後，特斯拉盤後股價一度重挫逾5%，24日早盤再度下挫超過8%，顯示市場對未來成長動能的疑慮升高。
- 投資人擔心隨著核心汽車業務疲弱、補貼與碳權逐步退場，即便Robotaxi、Optimus機器人與FSD自駕技術有潛力，也難以在短期內補足缺口。
貿聯（3665）
基本面
貿聯（3665）為特斯拉供應電源管理與高速傳輸線束，長年是其 Tier 1 供應商。近年車用營收佔比超過50%，特斯拉占比高。特斯拉坦言6月車用出貨「低檔持平」，顯示已有影響。雖有HPC高速運算線材成長彌補部分動能，但短線汽車業務疲弱仍壓抑營收。
籌碼面
我們再打開《籌碼K線》，來觀察貿聯（3665）的籌碼狀況，可以注意到主力波段買超，近期稍作賣超調節，籌碼開始分散。進一步觀察法人動向，外資波段大買，投信則是短線進出。大戶持股比率：大戶持股波段角度是增加，這也代表大戶大方向仍看好此股票。
再看到細部籌碼，我們切換至「籌碼日報」，根據近60日的統計數據，顯示出主力動向小買，買超第一的主力為「新加坡商瑞銀」，買超3,380張貿聯（3665）。進一步觀察主力進出，主力都是站在買方居多，籌碼較為健康。
這些籌碼指標，顯示出外資、主力、大戶，波段角度都是相當青睞貿聯（3665）。雖短線上有特斯拉坦言汽車業務疲弱仍壓抑營收，籌碼上也有稍作主力作調節，不過整體仍是多頭格局。因此後續要多關注主力動向，若後續偏向買超，仍可以期待後續的整體表現。
聯嘉(6288)
基本面
聯嘉(6288)為Model 3/Y與Cybertruck的LED車燈供應商。特斯拉占其營收比重高，與其合作緊密。並且墨西哥新廠將於2026年Q3出貨，供應當地車廠，有望規避美國關稅；但短期仍受特斯拉需求變動影響。
籌碼面
受到近期有基本面利多，墨西哥新廠預計2026年第3季出貨，直接供應當地Tier1車燈廠。我們再打開《籌碼K線》，來觀察聯嘉（6288）的籌碼狀況，可以注意到主力買超，並且籌碼集中。進一步觀察法人動向，外資波段大買，投信則是沒太多介入。整體股價持續向上走。
再看到細部籌碼，我們切換至「籌碼日報」，根據近60日的統計數據，顯示出主力動向近一季為大買，買超第一的主力為「美商高盛」，買超2,994張聯嘉（6288）。進一步觀察主力進出，主力都是波段站在買方，後續觀察是否主力持續買超向上推升。
這些籌碼指標，顯示出外資、主力、特定主力，波段角度都是相當青睞聯嘉（6288）。再加上近期利多：墨西哥新廠預計2026年第3季出貨。因此後續要多關注主力只要持續買超，就可以期待後續的整體表現。
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總結
特斯拉作為電動車產業龍頭，其銷售與營運動向高度牽動全球供應鏈情緒。此次銷售持續下滑，再加上美國補貼與關稅政策轉向，構成明確的營運逆風。對台灣供應鏈而言，短期面臨訂單下修壓力與籌碼面轉弱，投資人應審慎評估短線風險，並持續透過《籌碼K線》- 全台最專業股市分析軟體，觀察最新的籌碼動向，避開風險，提高勝率！
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