《今日總經速讀》亞洲製造業7月PMI全面下滑：中國跌回收縮、日韓連六月疲弱，美國關稅成壓力來源

• 亞洲製造業普遍收縮：中國、日韓等出口大國7月PMI跌破榮枯線，顯示全球需求疲弱與關稅不確定性打擊信心。

• 中國PMI跌回萎縮區間：製造業PMI從6月的50.4降至49.5，低於預期，反映內需疲弱與出口提前透支效應浮現。

• 日韓數據顯示關稅政策衝擊：日本PMI降至48.9，韓國連續第六個月處於收縮，皆在與美國達成新貿易協議前統計。

• 印度成亮點但信心下滑：印度製造業PMI創16個月新高，但企業信心降至三年低點，顯示景氣動能可能難以維持。

👉 本日總經趨勢顯示：亞洲製造業景氣仍處調整階段，關稅政策不確定性未解，短期內外需皆乏力，區域經濟回升仍缺乏穩定支撐。

亞洲製造業動能疲弱，主要經濟體PMI落入萎縮

S&P Global 標普最新公布的7月製造業採購經理人指數（PMI）顯示，亞洲多國工業活動明顯放緩，反映全球需求不振與美國關稅政策持續對企業信心造成壓力。

中國製造業PMI由6月的50.4降至49.5，不僅跌破榮枯線，也低於市場預期的持平數值，顯示製造業由擴張轉為收縮。

Capital Economics經濟學家Zichun Huang指出，這反映中國內需疲軟、而先前出口因關稅前推升的效應也逐漸消退。

日韓出口疲軟，貿易協議尚未反映在數據上

日本7月PMI下滑至48.9，韓國則續跌至48.0，皆遠低於50。這些數據大多在雙方與美國簽訂貿易協議前完成調查，尚未反映出最新關稅調整可能帶來的改善效應。

S&P Global 指出，韓國7月已是連續第六個月製造業收縮，其中新訂單與生產同步下滑，顯示內外需雙重疲弱。美國關稅原本威脅至25%，最終調降至15%，未來是否能提升企業信心仍有待觀察。

印度表現領先但不無隱憂，東南亞表現分化

相較之下，印度7月製造業PMI上升至16個月高點，主因為內需強勁推動生產與訂單。然而，企業信心降至三年低點，反映原物料成本壓力與美印貿易協商進展有限。

在其他亞洲新興市場中，菲律賓與越南製造業維持擴張，但台灣、印尼與馬來西亞則持續收縮，整體呈現區域內部分化格局。

結論：亞洲製造業復甦仍受掣肘，出口與政策為關鍵變數

7月數據顯示，亞洲製造業復甦仍不穩固，出口大國仍深陷訂單與生產下滑、貿易不確定性升高的雙重壓力。即便日韓近期與美國達成新協議，市場仍需時間觀察其是否能真正改善企業信心與產出。

未來觀察重點包括：

🔺中國內需政策是否加快發力，穩定PMI與製造投資

🔺美國關稅走向與更多雙邊協議是否能降低出口壓力

🔺亞洲地區是否出現區域內貿易補強機制，以減少對美需求的依賴

短期內，亞洲工業活動仍需警惕全球經貿環境的變化，政策對企業預期的穩定作用將至關重要。