美國國債會倒債嗎？投資老手：若發生，股市可能大跌70%

圖片來源：Adobe Firefly

這2週美國公債跌跌不休，許多傳言扶搖塵上，譬如是中國與日本在大賣美國公債，或是有人槓桿操作美債爆倉了，也有人怕美國會倒債，積極的出脫手上的美債。

據美國證券產業暨金融市場協會數據顯示，截至2024年11月止，美財政部債券發行總額達到26兆7,000億美元，較2023年暴增28.5％，2025年初已達36兆美元。美國政府在2025年必須為到期國債再融資9兆2,000億美元，其中約6兆5,000億美元將於6月到期。

在這個時間點，美國必須進行一波債券借新還舊，而新出爐的美國國債的票面利率，將決定未來一段時間美國政府支付國債利息的壓力大小。

在2025年6月的時候，美國的國債利息理當是愈低愈好，最好是全球對降息有一致的預期，認為美國未來的利率會更低，這樣大家才會搶購6月份的美國新國債，讓美國可以輕鬆募集6兆5,000億美元的資金來履行舊國債的還款義務。

如今外傳美國可能逼迫外國債權人將所持美國國債，換成100年期零息債券，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）近日已否認。但已有人因此擔心6月這一波國債到期，有可能會發生倒債危機。

美國國債可能發生倒債風險嗎？我個人認為機率非常非常低。

美國若真的發生公債倒債，將是全球金融市場的一場震撼彈，因為美國國債是全球最具信譽、流動性最高的資產之一。

美國國債若違約，股市可能跌70%以上

美國國債被視為「無風險資產」，是全球銀行、保險公司、央行資產配置的核心。如果出現違約，將導致避險資產信心動搖、拋售潮出現，造成股市重挫、債市流動性緊縮，我認為影響會遠更勝於2008年的金融危機，股市可能會有超過70%以上的跌幅。

美元作為全球儲備貨幣、國際貿易結算主流工具的地位，是建立在對美國信用的信任上。如果美債違約，會動搖全球對美元的信心。資金可能轉向黃金、歐元、人民幣或加密貨幣等其他替代資產。這將長期削弱美元地位，使發債成本提高，更加重財政負擔。

違約風險上升會導致市場要求更高利率來承擔風險，美國長期公債殖利率將上升，連帶拉高企業融資與房貸利率。企業投資減緩、消費支出下降，經濟增長趨緩。若美國政府最終透過印鈔來支付債務，也可能導致通膨加劇，甚至出現滯脹。

亞洲金融市場對美國資產連動性高。若美債倒債，台灣可能面臨台幣匯率劇烈波動，資金回流美元避險，台股因外資撤出而重挫，尤其是科技股，壽險公司等持有大量美債部位的金融機構需認列損失，光台灣政府就持有超過5,000億美元國債，投資人風險偏好降低，基金與ETF贖回潮出現。

從歷史經驗看，美國雖然多次面臨債限爭議，但最終總會找到政治妥協避免違約，因為後果太嚴重，美國國會與白宮雙方都有壓力不讓這事發生。世界各國大量持有美債，相信沒有人會樂見美債違約，危及自己手上的債券資產。

美國公債若發生倒債，影響不僅限於美國本土，而是嚴重的全球性金融地震。為了避免違約，美國政府有許多手段可以應用，相信美國政府也不會故意讓他們的債券違約，所以我認為實際違約機率非常非常低。

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作者簡介_雨果的投資理財生活觀

雨果以過去17年的生活理財經驗，分享日常生活中常見的理財與投資觀點，希望透過分享與討論的方式與各位共同建立一個正確且可行的理財退休計畫。本文內容會包含股市投資、保險規劃、理財觀念、與商業想法。